델타 헤징과 직접 연결된 미래 가격의 이차 차분의 합이 실현 변동성으로 정의될 수 있으며,
Reuter는 내재 변동성 자료를 제공한다. 본고는 Hodrick and Prescott(HP) 필터를 적용해서 내재
변동성으로부터 추출된 추세 정보의 실현 변동성에 대한 예측력을 보았다. 내재 변동성의 예측력을
부정한 기존 우리나라 자본시장에 대한 실증분석 결과와 다르게 HP 필터를 통해 추세가 추출된 내재
변동성의 예측력이 단순 내재 변동성 및 과거 변동성보다 뛰어난 결과를 보였다. 반면 Beveridge
and Nelson 분해를 이용한 추세는 예측력을 제고하지는 않았다.
KIKO 옵션에 대해 서브 프라임 기간을 전후하여 예측 방법에 따른 델타 헤징이 수행되었는데,
변동성을 고정하는 경우 델타 헤징의 손실이 제일 크며, 변동성 변화를 반영하는 방법간 차이는 크지
않았다. 따라서 헤징의 성과는 가격의 방향성에 강한 영향을 받는 것으로 보인다.
주제어：델타 헤징, 내재 변동성, 과거 변동성, 실현 변동성, HP 필터, KIKO