대중매체를 통해 전달되는 정보는 주식투자자의 의사결정에 영향을 끼치며 주식가격을 결정하는 요인 중 하나이다. 본고에서는 개별 기업의 신문기사의 양과 주식수익률 간의 관계를 기업특성을 고려하여 분석하였다. 신문기사에 전혀 노출되지 않은 기업의 주식이 신문기사에 많이 노출된 기업의 주식에 비해 언론보도 당월의 수익률은 낮지만 익월의 수익률 반전에 의해 기사가 없는 주식의 수익률이 더 높아진다. 이와 같은 반전의 크기는 시가총액이 커질수록, 과거 수익률이 낮을수록 그리고 기업의 내재가치가 낮을수록 높다. 투자자들은 긍정적 보도에 과민반응하며, 부정적 보도에 과소반응하고 있다. 언론보도양을 고려한 매매전략의 성과는 세투자자 모두 떨어지며 그중에서도 기관투자자가 가장 크게 손해를 보고 있다. 언론보도효과에 대한 강건성 분석결과 이러한 효과는 단기적 수익률 반전에 의해 생겨났다.
주제어 : 신문기사 , 팩터모델 , 미디어효과 , 투자성과 , 반전효과
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[2015년 제 2차] 국내 일간신문이 주가 수익률에 미치는 영향 및 투자자별 성과분석
작성자 : 관리자
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게시일 :
2015-06-03