본 연구는 EDF 모형과 IDR 모형에 의해 측정되는 기업 도산 가능성의 특성을 비교해 보고
자 한다. 이러한 비교가 갖는 의미는 다음의 세가지로 요약될 수 있을 것이다.
첫째, 각각의 모형을 통해 신용위험 관리에 적합한 도산 예측치를 산출할 수 있는가를 파
악하기 위한 것이다. 만약, 각각의 모형이 도산 가능성을 정확하게 측정하고 있다면, 두
가지 모형을 통해서 측정된 동일기업의 도산 예측치간에는 밀접한 상관관계가 존재해야
할 것이다. 본 연구에서는 두가지 모형에 의해 측정된 동일 기업의 도산 가능성을 비교함
으로써 각 모형들의 결과가 도산 가능성 예측치로서 타당한가를 살펴보고자 한다.
둘째, 비교분석을 통하여 각 모형에 의한 측정결과간의 시차관계나 선후행성을 파악하기
위한 것이다. 각 모형에 의해 측정된 동일기업의 도산 가능성간에 선후행성이 존재한다
면, 이 가운데 선행성을 갖는 결과를 산출한 모형이 기업 도산에 대한 조기경보나 신용위
험 관리에 더 적합한 모형이라 할 수 있을 것이기 때문이다. 또한 EDF 모형에 의한 측정
결과(이하 EDF)가 IDR 모형의 결과(이하 IDR)에 선행하는 경우에는 EDF를 채권투자에, 반
대로 IDR이 EDF에 선행한다면 IDR을 주식투자에 활용할 수 있을 것이다.
셋째, 본 연구의 비교분석은 EDF나 IDR의 산출대상 기업을 확대시킬 수 있는가는 파악하는
데 기초자료로 활용될 수 있을 것이다. EDF는 주식시장에서 주가가 형성되는 기업에 한하
여, IDR은 채권유통시장에서 거래되는 회사채를 발행한 기업에 한하여 산출될 수 있다.
그런데 EDF와 IDR의 비교분석을 통해 이들간의 함수관계를 파악할 수 있다면, IDR을 이용
해 회사채를 발행한 비상장기업의 EDF를 추정하거나, EDF를 이용해 회사채를 발행하지 않
은 기업의 IDR을 추정할 수도 있을 것이다.
본 연구에서는 국내 기업들의 EDF와 IDR의 산출 결과를 이용해 이들간의 관계를 실증적으
로 비교 분석하고자 한다. 실증분석을 위해 사용하기 위해 EDF는 국찬표,정완호(2002)가
제시한 방법, IDR은 정완호,국찬표(2003)가 제시한 방법을 사용하였다.
학회소식
공지사항
[2003년 제 2차] 주가와 채권수익률을 이용한 기업도산 예측의 비교
작성자 : 관리자
조회수 : 867
게시일 :
2003-07-12